M&Aブームと怪しい勧誘への注意

・近年、M&Aが流行しており、事業承継や後継者不足を背景に、中小企業にも売却や買収の話が増えている
・髙橋氏の会社にも「会社を売りませんか」という勧誘が届くが、ダイレクトメールのような形で来るものには怪しい案件も多いと指摘
・M&Aは大きなお金が動くため、金融機関以外の仲介業者や不透明な業者には慎重に対応すべきだと述べた
・企業価値の判断は非常に難しく、良い会社を安く売ってしまったり、逆に価値の低い会社を高値で買わされたりする危険がある
・特に、後継者不足に悩む企業に付け込むような業者も存在するため、M&Aの話はよく考えて判断する必要がある
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M&Aは宝探しであり、博打に近い世界

・髙橋氏は、M&Aには「宝探し」のような面白さがある一方で、非常にリスクの高い世界だと説明
・価値の低そうな企業を買収し、うまく再生・成長させることで大きな利益を得るケースもある
・しかし、企業価値は外から見ただけでは分かりにくく、「掘り出し物」に見えても実際には問題を抱えている場合がある
・そのため、M&Aは堅実な人が簡単に踏み込める分野ではなく、ある意味では骨董品取引や博打に近いと表現した
・一般論として、M&Aの周辺には多くの人や思惑が動くため、安易に乗らず慎重に判断すべきだと強調した
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アメリカ型M&Aと自己責任の考え方

・アメリカでは以前からM&Aが盛んであり、企業買収によって急成長する企業も多い
・一方で、アメリカは自己責任の意識が強く、騙される側にも責任があるという考え方があると説明
・IT企業やAI企業の中には、M&Aや投資を通じて大きく成長し、巨額の時価総額を実現した企業もある
・こうした成功例を見ると、日本でもM&Aに対して夢を抱く人が出てくるが、同時に失敗例も数多くある
・髙橋氏は、M&Aにはアメリカンドリームのような魅力があるものの、簡単に成功できるものではないと述べた
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ソフトバンクはM&A型企業として成長した

・髙橋氏は、ソフトバンクが日本の時価総額で大きな存在になった背景には、M&Aを積極的に進めてきたことがあると指摘
・一般的には携帯電話会社のイメージが強いが、実際には携帯事業だけではなく、投資や買収による収益の影響が大きいと説明
・ソフトバンクの経営は、数多くの投資や買収を行い、その中から大きな当たりを狙うアメリカ的経営に近いと述べた
・打率は低くても、当たれば大きな利益を生むという意味で、野球のホームラン型の経営に例えた
・現在はAI関連投資が評価され、時価総額の上昇につながっている面があると分析した
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失敗しても大きな当たりで取り返す投資スタイル

・ソフトバンクのような企業は、多数の投資や買収を行うため、当然ながら失敗案件も多い
・しかし、髙橋氏は、何件も失敗しても一つの大成功があれば十分に取り返せるのがM&Aや投資の世界だと説明
・この経営スタイルは、三振を恐れずホームランを狙う野球選手のようなものだと例えた
・失敗して赤字が出ることもあるが、別の投資先で大きく成功していれば、グループ全体としては利益を出せる
・ただし、このような手法は大きな資金力が必要であり、普通の個人や小規模事業者が簡単に真似できるものではないと述べた
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ソフトバンクの法人税を単体だけで見る危うさ

・髙橋氏は、ソフトバンクについて「単体では赤字で法人税を払っていない」と批判されることがあるが、それだけで判断するのは不適切だと説明
・ソフトバンクはグループ全体で多くの事業や投資先を抱えており、どこかで利益を出している場合がある
・そのため、会社を見る際には単体だけでなく、グループ全体で財務状況を確認する必要があると述べた
・これは政府財政を見る際にも、政府単体ではなく関連機関を含めて見るべきだという髙橋氏の考え方と同じだと説明
・ソフトバンクもグループ全体で見れば、一定の税金を払っているとし、単純な批判には注意が必要だと指摘した
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銀行借入と大規模投資のリスク

・ソフトバンクは多額の銀行借入を行い、その資金をもとに大規模な投資を進めてきた
・外から見ると危険な経営に見えるが、髙橋氏は、借入を上回る収益を得られる投資に成功している点が重要だと説明
・多くの人から見ると危ない橋を渡っているように見えるが、孫氏にとっては通常の経営判断なのだと述べた
・大量に資金を集め、大量に投資し、その中から大きな成功案件を生み出すのがソフトバンクの特徴である
・ただし、このような経営は極めてダイナミックである一方、理論通りに計算できるものではなく、再現性も高くないとした
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NVIDIAの急成長と将来予測の難しさ

・髙橋氏は、NVIDIAのような企業の急成長を例に、将来の企業価値を正確に予測することは極めて難しいと説明
・NVIDIAはかつてグラフィックカードの会社として、AMDのRadeonなどと競争していた企業だった
・当時は、現在のようにGPUがAIに不可欠な技術となり、企業価値が爆発的に高まるとは予測しにくかった
・Intelもグラフィック分野に挑戦したがうまくいかず、その後GPUがAI分野で重要視されるようになったことでNVIDIAが大きく伸びた
・ただし、NVIDIAの成長はM&Aによるものというより、GPU技術がAI時代に適合したことによる成功だと整理した
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