株高・原油横ばいという「市場の読み」

・ベネズエラへの攻撃（軍事行動）が取り沙汰される一方で、市場は株高・原油価格は横ばいという反応になっている
・一般に「戦争＝株安」というイメージが強いが、今回は「米国に有利に働く」という地政学の読みが株価を押し上げている、という整理
・背景として、前提条件（供給ショックの大きさ、米国のカード）が従来型の戦争局面と異なる点が重視されている

米国の狙いは「対中カード」：ベネズエラ石油の支配力

・前回の整理として、チャベス（マドゥロ）政権下で米メジャーが事実上追い出され、その穴を中国が埋めてきた構図がある
・今回の動きは「米国側が再び影響力を取り戻す（＝米メジャー復帰の可能性）」という読みを市場が織り込みやすい
・特に重要なのは、ベネズエラの原油輸出の約半分が中国向けという点で、ここを米国が握ると中国のエネルギー調達に直撃する
・結果として、トランプが習近平と交渉する際のカードが1枚増える（従来のレアアースに加え、原油でも締め上げ可能になる）という見立て

原油供給ショックは限定的：OPEC・シェールで吸収可能

・報道では「原油供給が揺らぐ」論調もあるが、実際の供給規模は世界全体で見れば1%程度と相対的に小さい、という評価
・仮に施設が損傷しても、OPECの生産余力や米国のシェール増産で一定程度は対応可能
・さらに今回は「石油施設を直接攻撃していない」ため、供給面の不安は増幅しにくく、むしろ「対中カード」の面が注目されやすい

ベネズエラの生産が伸びない理由：技術・運用と原油品質

・埋蔵量が大きい一方で、生産が伸びないのはオペレーション（運用）がうまく回っていない可能性がある
・加えて、原油の品質（重質・扱いにくさ）の問題があり、良質部分は出せても、難しい層は技術力が必要になりやすい
・ここで米メジャーの技術力が入れば「より生産できる」余地があり、米国側が「運営させろ、増産してやる」と提案する展開も想定される
・そのうえで「生産した分はまず米国へ」「中国には売らない（または条件をつける）」という形にすれば、戦略的運用が可能になる

中南米外交にも波及：キューバ等への影響と“囲い込み”

・ベネズエラ原油の行き先は、中国（約5割）、米国（約2割）、その後にインド、キューバなどが続くという整理
・中南米にはベネズエラ依存の国もあり、米国がベネズエラ原油を梃子に「周辺国を米国側へ寄せる」外交も取り得る
・例えばキューバのように自国で産油が乏しい国に対し、供給を絞れば政治・経済面で強い圧力になり得る

日本メディアの論点への違和感：国際法批判“だけ”では足りない

・日本の報道は「国際法違反だ」「それを賛するとロシアや中国に文句が言えなくなる」といった筋立てに寄りがち
・ただし、論点はそれだけではなく、実際には石油・対中抑止・中南米の勢力圏といった複数の計算が絡むため、見立てが単線化している点に違和感がある、という批判

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